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业绩增长分众传媒当下投资价值(第1页)

分众传媒的投资逻辑跟美的与格力一样,都是基于疫情的全面放开,然后将带动整体经济复苏,继而带动优质企业业绩与估值修复。当然了,当时具有性价比的公司有很多,那到底买谁呢?

用定量分析法从股市中根据过去12个月跌幅超过30%,财务指标相对较优,且估值相对较低等条件筛选出了17只个股。

在此基础上,又分别对这17家公司进行了简单的定性分析,并综合它们的财报情况、估值情况以及可能面对的风险等维度给出了自己的看法,分众传媒就是其中之一。

广告传媒行业现状

1、产业链情况

广告传媒行业上游为开发商、物业公司,而上游物业公司众多且集中度低,因此单物业公司议价能力弱。

下游为广告主,这些广告主分布行业较为分散,包含消费品、互联网、交通、休闲娱乐等行业,分众传媒处于产业链中游。

2、广告行业整体情况

广告市场与中国Gdp同比增速和社零总额呈一定相关性。在宏观经济不景气时,企业经营亦处于下行阶段,广告投入也将成为企业率先遭遇缩减开支的一项成本。

当经济回升时,消费需求回暖将带动社零总额数据的增长,广告主的刊例花费也将同比增长。

2023年前三季度国内生产总值(Gdp)为亿元,按不变价格计算,同比增长5。2%。分季度看,一季度国内生产总值同比增长4。5%,二季度同比增长6。3%,三季度同比增长4。9%。

2023年前三季度,社会消费品零售总额为亿元,同比增长6。8%;最终消费支出对经济增长贡献率是83。2%,拉动Gdp增长4。4个百分点。

根据ctR数据显示,2023年前三季度国内广告市场投放花费同比上涨5。5%,9月广告市场投放花费同比和环比分别增长6。5%和4。6%。

3、广告主需求情况

受宏观经济和监管政策影响,2022年整体广告市场top10行业广告花费中仅有五类(食品、药品、酒精类饮品、个人用品、交通)行业实现正增长,这五类行业中有四类属于日用消费品。

同时期,新消费+新能源+新医药等行业受政策倾斜快速增长,广告主不断提升投放力度。其中,新消费市场已逐渐从高速成长期进化为平稳发展期。

新能源市场仍处于增长期,新能源车型发布节奏逐渐加快,这些新车型都需要借助广告打开知名度,车企营销预算都逐步向新能源车倾斜,新能源广告投放占比逐年提升。

4、广告行业最新业绩情况

2023年前三季度,广告营销板块实现营业收入1469。60亿元,同比增加7。49%;实现归母净利润79。44亿元,同比增加79。98%;扣非后归母净利润为49。53亿元,同比增加22。22%。

其中,2023年第三季度,广告营销板块实现营业收入为516。90亿元,同比增加6。44%;实现归母净利润19。82亿元,同比增加321。91%;扣非后归母净利润为16。93亿元,同比增加2。35%。

2023q3利润端的大幅增长主要是由于部分广告营销公司在2022q3出现业绩大幅下滑,利润基数较低所致。

总的来说,广告行业上下游较分散,分众传媒处于产业链中游,具备强议价权。广告市场与宏观经济走向呈正相关,我国Gdp与社零数据均有不同程度的增长,广告行业需求也迎来了恢复。

广告投流可以吸引消费带动业绩,很多行业的公司将广告投入作为公司的固定支出。

从广告主需求来看,消费品是广告行业的基本盘;一些新兴行业细分赛道在消费升级和经济复苏的趋势下,有望为广告市场带来增量。

从数据上来看,广告投放需求回暖,2023年前三季度广告公司业绩有所回升。

清楚了广告传媒行业的现状,我们进一步来看看分众传媒的情况。

三、公司情况

(一)分众传媒基本情况

分众传媒是国内电梯媒体市场的开创者和龙头,当前的主营业务为生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体(包含电梯电视媒体和电梯海报媒体)、影院银幕广告媒体和其他媒体。

其中,楼宇媒体(梯媒)营收占比近几年稳定在90%以上,是分众主要的收入来源,梯媒占比较大主要是因为公司经过多次业务调整,确立了以电梯媒体为核心,影院媒体为辅的生活圈媒体定位;

楼宇媒体商业模式是分众公司租赁电梯厢内、电梯等候厅中的媒体点位,安装框架和屏幕形成广告库存,再向广告主出租,刊载其广告物料赚取收入;

影院媒体业务商业模式相似,分众公司通过向院线采购电影映前时长获取广告位,再出租给广告主播放广告物料赚取收入。

(二)竞争格局

1、梯媒业务

梯媒行业top5的公司分别是分众传媒、新潮传媒、华语传媒、城市纵横、梯影传媒。分众传媒2022年贡献梯媒收入89亿元,为行业之首,其它同行营收占比都比较小。

2、影媒业务

从银幕资源上,分众晶视(分众子公司)截止2023年7月,与1827家影院媒体签约,拥有超1。3万块银幕数,占中国银幕总数的17%,位居市场第一。

从市占率上,自2017年起,分众晶视保持市占率55%的水平,而第二名晶茂市占率26%,仅为分众晶视的一半。

3、点位情况

从点位数量来看,截止到2023年上半年,分众拥有电梯电视设备共计89。2万台,自营海报媒体设备共计154。7万个,显着高于其它竞争对手。

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