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第2部分（第1页）

在外”是靳海涛及其团队探索出来的典型的中外合作基金模式，这样一来，一旦本土资本市场退出不畅，运用海外基金的优势就充分显现出来。

此外，在投资方式上，深圳创新投资集团也建立了一套有别于国外传统模式的投资程序，也就是既“阳光”又“科学”的投资决策机制。深创投分别成立了投资决策委员会、风险控制委员会，在进行投资时，两个部门都要分别对项目出具分析报告，经过综合讨论后再决策，这有利于决策的公允性。同时，整个投资决策的过程也向全体员工开放，每个员工可以旁听也可以发表自己的看法。在最后的项目决策时，如果多数外部专家不同意，那么此项目也会被否决。

截至2009年6月，在深创投累计投资的220多个项目中，上市企业达到了38家。2007年公司投了40多个项目，投资额超过了11亿元；2008年全年实际投资项目58个，投资额超过了13亿元。在全球经济受到金融危机的重创之下，2009年上半年新增投资项目仍然达到了15个。

探索引导基金布局全国

在深圳创新投资集团的全国战略中，成功地探索政府引导基金模式无疑为公司铺开网络、进军全国市场画上了重重的一笔。

深创投是中国最早探索政府引导基金模式的本土创投企业之一。早在2007年1月，深创投在苏州成立了该地区的创业引导基金，首期资本金为3亿人民币。之后，深创投又与郑州、重庆等城市合作筹建政府引导基金。目前已经开始运作和正在签约注册的政府引导基金已达29个，规模接近50亿元。

“深创投作为中国本土创投的领头羊，有责任探索包括政府引导基金在内的各种创投模式。”　靳海涛指出，“为了实现自身的进一步发展，深创投必须在全国范围内拓展网络，而政府引导基金是其实现方式之一。深创投和其他红色创投不一样，许多红色创投的投资区域限定在他们的行政区域范围内。当年深创投成立时，深圳市给的政策是‘立足深圳，面向全国’，这也是深创投能比别的红色创投做得成功的重要原因。”

按照靳海涛的归纳，目前深创投与政府合作的模式有以下几种：第一种是类优先股模式，也就是政府出资部分，不承担投资风险，但有了收益后即拿固定回报。这种模式有点像优先股，有优先清偿的权利。第二种模式主要针对投资初创期项目。这个模式中，商业化投资人可以有选择地按照事先约定的价格收购政府投资人拥有的股权，也就是说，投资人可以以原始价格购买已升值的股份。第三种模式，如跟进投资。比如深创投在成都投资，成都的政府引导基金就拿出一定比例和深创投的投资匹配，获得收益后分一部分给该投资人。　电子书　分享网站

靳海涛：中国本土创投引擎（4）

以深圳创新投资集团在苏州运作的政府引导基金为例，化整为零、聚沙成塔的功能充分凸显出来。“政府引导基金组建前，当时的苏州只有一家创投企业。现在苏州已有100多家创投企业，还成立了苏州创投业协会。这近100多家创投企业中，国有、民营、外资各种所有制都有，实际上已成为政府招商引资的第二通道。”　靳海涛说。

靠着对政府引导基金模式的有力探索，使各级地方政府成为深圳创新投资集团投资网络上的一个十分重要的环节。从2005年深圳创新投资集团探索创投模式开始，到最初在上海、武汉等地建立自己的管理公司，再到今天由当地政府发起设立创投引导基金，更适合当地的融合模式逐步遍地开花。

迄今为止，公司已经在北京、上海、天津、重庆、武汉、成都、西安、郑州、苏州、南通、无锡、杭州、青岛、厦门、常州等中国主要经济中心城市设立分支机构或区域性引导基金，项目资源丰富，合作伙伴遍及全国，投资项目也在全国各地处处可见。

随着中国多层次资本市场的完善与发展以及经济结构转型的需要，政府引导基金会取得越来越快的发展，但在靳海涛看来，这个力度还远远不够。他多次呼吁：“政府加大政府引导基金的规模和力度，引导社会资本，壮大VC、PE的力量，支持新兴产业创新和传统产业转型。国家拿出了4万亿，加上地方政府的出资达到了10万亿，从这10万亿中能不能拿出一部分作为政府引导基金？如果这个支持力度大了，会带动很多资本，使民间资本能够聚沙成塔、化零为整形成很大的力量；同时这些资本又可以投入到有利于经济结构优化、产业结构优化的产业、行业或企业当中。通过政府基金的引导我们会发现在金融危机下政府采取的措施，几年以后会让国家发生大的变化。仅仅4万亿的优化是不够的，我的建议是从4万亿拿出一部分作为政府引导基金。”

任重而道远，我们期盼这一支撑千秋大业的宏伟蓝图能够早日变成现实。

理念篇

在中国本土创投业中，深圳创新投资集团拥有大量的成功案例，绝对是中国本土创投的老大哥。截至2009年6月，深圳创新投资集团累计投资的220多个项目中，上市企业达到了38家。

深圳创新投资集团何以能够保持如此高的投资成功率？除了深圳创新投资集团拥有丰富的政府资源外，更重要的是在10年的投资生涯中，他们摸索出来一套适合中国企业发展的成功理念。

投资依据：企业的高成长性

“被投企业的高成长性是我们投资的依据。”　靳海涛如是说。

在写给《上海证券报》的专栏文章里，他这样写道：“对我们来说，被投企业的成长空间是我们最看重的，这个企业应该有鲜明个性，拥有自己的核心竞争力。这个核心竞争力能区别于其他的竞争对手。另外，这个企业还要具备高成长性，高成长能力其实就是可持续发展能力。除此之外，这个企业在核心技术上，或者是商业模式上应有独特优势。如果能兼具这3点，那么你投资的企业成功的可能性就比较大，上市后才会有很好的表现。如果只是资质一般的企业，遇到经营环境发生变化时，就可能有麻烦。哪怕上市，投资者也不一定买账。”

靳海涛看好八类新兴产业：一是自主创新的高新技术制造业；二是传统产业转型的企业；三是互联网的应用企业；四是文化创意产业；五是连锁服务企业；六是新型农业；七是新型能源与环保产业；八是创新了商业模式的企业。这八类新兴产业的核心之处恰恰在于他们具备共同的特质——企业的高成长性。

靳海涛：中国本土创投引擎（5）

在靳海涛看来，2008年股市的一度低迷，除了国内外经济形势恶化等因素影响外，很重要的一点就是投资者对投资标的成长性的忽略。“现在股票市场低迷的深层次原因，是投资人对旧有游戏规则的留恋和对新游戏规则的适应。许多投资人的行为方式、观念还很旧，他们认为投资股票就是靠价差赚钱。但实际上，在成熟的股票市场上，投资者选择投资对象，首先是看能否依靠企业派发股息获得收益。如果投资者能有这样的投资理念，就会更多地去发掘企业的内在价值，挖掘企业的成长性。”

在总结金融危机带给行业的反思时，靳海涛指出，创业投资者应该始终坚持追求企业成长溢价，而非市场给予的溢价。“你不能想着市场有多少多少倍，你不能只考虑市场环境现在是怎么样的，还要盯着企业，看企业的核心能力是否突出、是不是高成长，这是投资最关键的一个判断因素。”

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